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artículo
The research showed that the calculated betas offer different values depending on the historical series of data selected by the analyst, there are conflicting results with betas of the asset riskier than the market, but when expanding the selection of historical data, betas become less risky than the market in more than 50% of the observed cases. The results confirm what has been pointed out by some researchers in the past, the beta calculated with historical data is not a good approximation to the Beta of the company. The impact of the beta on the Cost of Capital was verified through the CAPM model in the United States because there are multiple betas depending on the historical series of data to be taken. For this purpose, the calculation of the Betas has been made through a linear regression using some companies quoted in the Asian markets through the choice of the Shanghai Composite ...
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artículo
The research showed that the calculated betas offer different values depending on the historical series of data selected by the analyst, there are conflicting results with betas of the asset riskier than the market, but when expanding the selection of historical data, betas become less risky than the market in more than 50% of the observed cases. The results confirm what has been pointed out by some researchers in the past, the beta calculated with historical data is not a good approximation to the Beta of the company. The impact of the beta on the Cost of Capital was verified through the CAPM model in the United States because there are multiple betas depending on the historical series of data to be taken. For this purpose, the calculation of the Betas has been made through a linear regression using some companies quoted in the Asian markets through the choice of the Shanghai Composite ...
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tesis de grado
Publicado 2019
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El presente trabajo de investigación analiza el estado del arte de los ajustes y adaptaciones que se han impuesto al modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) para habilitar su aplicabilidad en mercados emergentes, con el fin de valorar correctamente los activos financieros y estimar la rentabilidad esperada en función del riesgo, es justo mencionar que, desde la publicación del modelo han surgido constantes críticas que lo califican de ineficaz en mercados emergentes, basándose particularmente en que, el modelo representa el riesgo a través de una sola variable que es medida por el riesgo sistemático y que fue originalmente diseñada para mercados desarrollados; en tal sentido, se han presentado propuestas de diversos especialistas que con sus teorías recomiendan ajustar el beta o ponderarlo, otras propuestas sugieren incluir variables como el diferencial de crédito, riesgo pa...
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tesis de grado
Publicado 2019
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El presente trabajo tiene como objetivo analizar el uso y aplicación del modelo de valoración de activos de capital, CAPM, como herramienta de planificación y evaluación financiera, comparándolo con otros modelos alternativos. El CAPM propone una relación entre el riesgo y rendimiento de un activo. El riesgo está representado por el coeficiente beta, que mide la sensibilidad del instrumento financiero en relación con el riesgo sistemático, ya sea en un portafolio de activos o en la valoración de una empresa. Debido a que existen críticas sobre la validez del CAPM, en este estudio se busca conocer la efectividad que tiene el uso y la aplicación del modelo. Para ello, se han buscado evidencias empíricas, en diferentes países, y sectores económicos en las que se compara el CAPM con otros modelos alternativos, tales como el APT o el de Tres Factores Fama y French que, según l...
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artículo
Publicado 2019
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The Capital Asset Pricing Model (CAPM), developed in the early 1960s, is still today the main model for estimating the performance required for a financial asset by a well-diversified investor. The estimation of its main variables, the return of the risk-free asset and, to a greater extent, the premium for the expected risk of the market portfolio, have been the subject of much controversy and debate, particularly when it comes to estimating them for emerging markets. This paper reviews the existing literature related to the estimation of the premium for expected risk, also known as risk premium, both in general terms, and as applied to emerging markets, in order to formulate and suggest an estimated value of such variable for the case of Chile.
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artículo
Publicado 2019
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The Capital Asset Pricing Model (CAPM), developed in the early 1960s, is still today the main model for estimating the performance required for a financial asset by a well-diversified investor. The estimation of its main variables, the return of the risk-free asset and, to a greater extent, the premium for the expected risk of the market portfolio, have been the subject of much controversy and debate, particularly when it comes to estimating them for emerging markets. This paper reviews the existing literature related to the estimation of the premium for expected risk, also known as risk premium, both in general terms, and as applied to emerging markets, in order to formulate and suggest an estimated value of such variable for the case of Chile.
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artículo
Publicado 2019
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The Capital Asset Pricing Model (CAPM), developed in the early 1960s, is still today the main model for estimating the performance required for a financial asset by a well-diversified investor. The estimation of its main variables, the return of the risk-free asset and, to a greater extent, the premium for the expected risk of the market portfolio, have been the subject of much controversy and debate, particularly when it comes to estimating them for emerging markets. This paper reviews the existing literature related to the estimation of the premium for expected risk, also known as risk premium, both in general terms, and as applied to emerging markets, in order to formulate and suggest an estimated value of such variable for the case of Chile.
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artículo
Publicado 2019
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Este trabajo tiene como objetivo medir la eficiencia del Costo de Oportunidad de Capital (COK) comparando su estimación a partir del uso betas y retornos de empresas del MILA (ADRs), versus los retornos de los títulos en el mercado. La hipótesis del estudio, es que el CAPM usando como retorno al MILA y ampliados con volatilidad, volumen negociado o captura de anomalías, es mejor predictor del COK que el CAPM clásico. Para ello se usan 17 ADRs del MILA y se estiman betas con retornos de mercado para SP500, MILA40, MSCIW y EEM. Se usan los modelos CAPM, CAPM con anomalías, CAPM riesgo a la baja, Factores, CAPM con riesgo y betas de Damodarán. El estudio abarca los años 2013-2018, con 1258 retornos diarios para cada variable y 323 regresiones. Siendo los betas con anomalías y SP500 los de mayor ajuste con 46% de R2. Se estima un CAPM global incluyendo riesgo país (COK) y otro CAPM...
9
artículo
Publicado 2010
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The general objective of the new global economy is the integration of economies and markets. The market for financial assets through the stock exchanges is no exception to this trend of market integration, so that investors can participate in either of the existing exchanges in the world. This paper uses the International CAPM Beta to measure the degree of integration of national stock market to the world market. This beta was obtained from a sample of major national companies that list their shares on the Lima Stock Exchange compared to the index of the world market such as the Standard & Poor’s 500, with the aim of showing correlations between these two markets. In the case of Peru we used this methodology to confirm that the application of this model will lead to expected results on the theory.
10
artículo
Publicado 2010
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The general objective of the new global economy is the integration of economies and markets. The market for financial assets through the stock exchanges is no exception to this trend of market integration, so that investors can participate in either of the existing exchanges in the world. This paper uses the International CAPM Beta to measure the degree of integration of national stock market to the world market. This beta was obtained from a sample of major national companies that list their shares on the Lima Stock Exchange compared to the index of the world market such as the Standard & Poor’s 500, with the aim of showing correlations between these two markets. In the case of Peru we used this methodology to confirm that the application of this model will lead to expected results on the theory.
11
tesis de grado
Publicado 2018
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La presente investigación busca analizar la proporción en que los cambios en el mercado afectan el retorno de los bancos peruanos los últimos años, con el objetivo de contribuir a la comprensión y establecimiento de nuevas estrategias que han permitido que los bancos peruanos logren altas tasas de rentabilidad, tomando en cuenta el panorama del mercado de capitales. Para ello, se propone una metodología de series de tiempo en su expresión clásica, y luego un sistema de ecuaciones simultáneas. En la primera parte, los resultados del CAPM se estiman considerando dos especificaciones econométricas, la de Sharpe-Lintner y la de Black; ambas por Mínimos Cuadrados Ordinarios, utilizando, por un lado, las series históricas de los precios de las acciones de los cuatro principales bancos peruanos, de los retornos de los bonos soberanos peruanos a 10 años y el índice General de la Bo...
12
tesis de grado
Publicado 2018
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La presente investigación busca analizar la proporción en que los cambios en el mercado afectan el retorno de los bancos peruanos los últimos años, con el objetivo de contribuir a la comprensión y establecimiento de nuevas estrategias que han permitido que los bancos peruanos logren altas tasas de rentabilidad, tomando en cuenta el panorama del mercado de capitales. Para ello, se propone una metodología de series de tiempo en su expresión clásica, y luego un sistema de ecuaciones simultáneas. En la primera parte, los resultados del CAPM se estiman considerando dos especificaciones econométricas, la de Sharpe-Lintner y la de Black; ambas por Mínimos Cuadrados Ordinarios, utilizando, por un lado, las series históricas de los precios de las acciones de los cuatro principales bancos peruanos, de los retornos de los bonos soberanos peruanos a 10 años y el índice General de la Bo...
13
tesis de grado
Publicado 2018
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La investigación titulada “Propuesta de una metodología de inversión para elevar la rentabilidad de un portafolio de acciones de la Bolsa de valores de Lima, 2018”, tuvo como objetivo proponer una metodología de inversión para elevar la rentabilidad de un portafolios de acciones de la bolsa local, y surge debido a la falta de un conocimiento apropiado a la hora de invertir. El estudio se realizó bajo un sintagma holístico y se desarrolló en un enfoque mixto de tipo proyectivo, lo cual permitió realizar un análisis cuantitativo a través de un registro documental y un análisis cualitativo utilizando la técnica de la entrevista, realizada a tres asesores de inversiones de distintas sociedades agentes de bolsa. Finalmente, se concluye que es importante la aplicación de la propuesta porque el aporte permitirá determinar el nivel de aversión al riesgo que el inversionista e...
14
tesis de grado
Publicado 2020
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Esta tesis tiene como objetivo estimar el grado de ineficiencia de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), a partir del diferencial de betas estimados con CAPM versus betas estimados con heterocedasticidad condicional autoregresiva, para los años 2018 y 2019. Para estimar betas, se usaron 356 cotizaciones diarias de la Bolsa de Valores de Lima, para 19 títulos seleccionados, estos títulos fueron acciones con un mínimo de 85% de frecuencia negociada anual. Para estimar betas sin heterocedasticidad se usó un modelo CAPM ampliado con el volumen negociado, a partir de series de retornos netos de la tasa libre de riesgo (Premium) todas estacionarias. Mientras que para la estimación de betas ARCH se usó un modelo generalizado de un rezago denominado GARCH (1) y con todas las series heterocedásticas a partir del test LM. En ambos casos se usaron como retornos de mercado a los índices EPU, E...
15
artículo
This paper identifies the Latin American companies for which the beta calculation is possible and consequently their corporate discount rates with an acceptable degree of confidence. The selection is based on companies whose shares are listed with sufficient liquidity in both local stock markets as well as the New York Stock Exchange. At the time of the sample, 88 companies had qualified for the direct beta calculation. The instability of the liquidity indicators and the market dynamics themselves make it necessary to update the analysis often.
16
tesis de grado
Publicado 2025
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La presente investigación tiene como objetivo analizar la aplicabilidad del Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM) y la teoría de Markowitz en el Mercado de Valores Peruano durante el periodo 2014-2023, con el propósito de construir un portafolio de inversión óptimo que maximice el rendimiento ajustado al riesgo. Para ello, se emplearon distintas versiones del CAPM adaptadas a mercados emergentes, como los modelos de Damodaran, Godfrey y Estrada, a fin de evaluar cuál presenta mayor precisión en la estimación del retorno esperado. El estudio adopta un enfoque cuantitativo, con un diseño no experimental y longitudinal, utilizando datos de panel para realizar simulaciones econométricas. La información se recolectó en fuentes oficiales como la Bolsa de Valores de Lima e Investing.com, y procesada mediante herramientas como Excel y RStudio. Posteriormente, se aplicó...
17
artículo
Publicado 2019
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The economic valuation consists on the economic studies of the country, sector and company, which allow the appraiser to exercise certain parameters or assumptions for the elaboration of a model that approximates the value of the company in the present value. In this research the methodology of valuation is explained in a practical way using as a proof the company Cementos Pacasmayo, where a cash flow model discounted to 10 years was presented and brought to present value using a discount rate (WACC) composed by the cost of debt and the cost of capital of the company mentioned.
18
artículo
Purpose: The aim of this paper is to address a company valuation procedure by explaining the steps that must be followed from an economic-financial perspective. Design/methodology: We employ the study case methodology to fulfill all the procedure stages. Specifically, we analyze the Peruvian cement company “Cementos Pacasmayo”. A 10-year discounted cash flow (DCF) is presented and brought to present value using a discount rate (WACC) composed by the cost of debt and the cost of capital of the company. Findings: We can conclude that the evaluation process should always include the country, industry and company. Practical implications: Our study provides useful implications for management. On the one hand, it is important to highlight the subjectivity to predict some parameters or doing assumptions. On the other hand, it is important to understand and know a good procedure to valuate a...
19
artículo
Publicado 2018
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Purpose - This study aims to investigate the market timing strategy in different market conditions (i.e. up, down, normal and in-financial-crisis situation) in the emerging market of Pakistan over the period 1995 to 2015. Furthermore, this study tests the validity of the capital asset pricing model (CAPM) and Fama and French model. Design/methodology/approach - This study considers monthly stock returns of 167 firms and constructs six different portfolios on the basis of different size and book to market ratio. The Treynor and Mazuy model is used to capture the market timing strategy. Findings - The results indicate evidence of the market timing in normal market conditions. However, there is less supportive evidence of market timing in up-market, down-market and in-financial-crisis situations. This study also confirms the validity of the capital asset pricing model and Fama and French th...
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tesis de maestría
Publicado 2018
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La Caja Municipal de Ahorro y Crédito Huancayo SA, tiene como único accionista la Municipalidad Provincial de Huancayo, se constituyó mediante Decreto Ley 23039 de fecha 14 de mayo de 1980, se autorizó su funcionamiento e inicio de sus operaciones el 08 de agosto de 1988, en el marco del D.S. 157-90-EF y la Ley 26702 “Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS “. En los momentos actuales es de vital importancia la determinación de un rango de valores CMAC Huancayo, en línea con la Ley N° 30607 “Ley que modifica y fortalece el funcionamiento de las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMACs)” promulgada con fecha 12 de Julio 2017, y que tiene como objetivo principal la incorporación de capitales nacionales e internacionales para garantizar su sostenibilidad y adecuar los requerimientos patrimoniales asociados al riesgo de crédito,...
