Tras años de estímulo monetario sin precedentes, en 2013, la Fed anunció el fin de sus programas de expansión cuantitativa. El limitado conocimiento de los agentes económicos sobre la estrategia de retiro de estímulo monetario incrementó la incertidumbre y, consecuentemente, la volatilidad en los mercados financieros internacionales, constituyendo importantes retos para la política monetaria en países desarrollados y, sobre todo, en economías emergentes. Además, con niveles bajos de tasas de interés, los bancos centrales utilizaron el ‘forward guidance’ como instrumento de política monetaria para asistir la normalización. El mundo enfrenta desafíos similares en la coyuntura post pandemia de la COVID-19.

Researchers have documented extensive empirical evidence on both risk sharing across countries and the uncovered interest rate parity (UIP) condition. This paper involves investigating the empirical implications of imperfectly integrated financial markets resulting from the two phenomena. Under this asset market structure, the net foreign assets (NFA) position of a country affects both the risk-sharing condition and the UIP. Strong evidence exists for Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) countries that the NFA contribute to the lack of risk sharing across countries. Similarly, in terms of the UIP, the NFA can capture a time-varying risk premium for a small group of countries over short-term horizons.